Где-то между первым запросом «как начать инвестировать» и реальным владением диверсифицированным портфелем лежит кладбище заброшенных намерений. Люди теряются от обилия выбора, цепенеют от страха сделать неверный шаг или поддаются плохим советам в самый неподходящий момент. Инвесторы, которые действительно добиваются успеха — это не те, кто нашел секретную стратегию. Это те, кто усвоил небольшой набор базовых принципов и годами применял их со спокойным постоянством. Вот пять самых важных принципов, разобранных настолько глубоко, насколько они того заслуживают.
Совет 1: Заложите фундамент, прежде чем вложить хотя бы доллар
Этот совет звучит банально, пока не увидишь, как часто им пренебрегают. Прежде чем вкладывать деньги в любые активы — акции, облигации, индексные фонды, во что угодно, — вам нужно сделать две вещи: создать резервный фонд и разобраться с долгами.
Резервный фонд — это сумма на оплату трех–шести месяцев ваших базовых расходов на жизнь, лежащая на ликвидном и легкодоступном счете. Она не инвестирована. Она не на рынке. Она лежит на накопительном счете, принося 4–5% годовых, и ждет неизбежной чрезвычайной ситуации, которая нагрянет без предупреждения. Резервный фонд — это не упущенная инвестиционная выгода. Это структурная необходимость, которая делает возможным инвестирование без катастрофических рисков.
Вот почему. Рынки волатильны. Они падают на 20%, 30%, а то и на 50% во время рецессий и кризисов — и делают это ровно тогда, когда личный финансовый стресс достигает пика. Без резервного фонда поломка машины или внезапный счет за лечение заставят вас распродавать инвестиции, чтобы покрыть расходы. Если эта вынужденная продажа произойдет во время спада рынка, вы зафиксируете убытки навсегда. Деньги пропадут. И сложный процент, который мог бы на них начислиться, пропадет вместе с ними.
Резервный фонд существует для того, чтобы вам никогда не пришлось продавать активы по принуждению. В этом разница между инвестированием в портфель, способный пережить коррекцию рынка, и положением человека, вынужденного продавать активы в самый неподходящий момент.
Вопрос долгов
Долги под высокий процент — кредитные карты, потребительские кредиты выше 8–9%, некоторые автокредиты — это гарантированная отрицательная доходность для вашего капитала. Погашение долга по кредитной карте под 22% годовых математически эквивалентно получению гарантированной доходности в 22% на эту сумму. Ни одна инвестиция не дает такой надежности. В большинстве случаев закрытие дорогих долгов до начала активного инвестирования — правильный приоритет (хотя вполне разумно параллельно откладывать на 401(k) сумму, достаточную для получения бонуса от работодателя, так как он обычно перекрывает даже высокие ставки по кредитам).
Совет 2: Начинайте с меньших сумм, чем вам кажется нужным, и автоматизируйте всё
Самый вредный миф об инвестициях — это то, что для старта нужна крупная сумма. Это не так. Важнейшая переменная в создании капитала — не стартовая сумма, а количество лет, в течение которых на нее будет начисляться сложный процент.
Благодаря дробным акциям и счетам без минимального порога, которые сейчас предлагают большинство крупных брокеров, вы можете начать инвестировать буквально с любой суммы. Взнос в 50 $ в месяц с 22 лет при средней доходности 8% годовых принесет к пенсии больше денег, чем 200 $ в месяц, если начать в 35. Математика сложного процента предельно жестко доказывает незаменимую ценность раннего старта.
С практической точки зрения: начните с любой суммы, которую вы можете откладывать без напряжения. Стабильное инвестирование 100 $ в месяц в течение 20 лет дает гораздо лучшие результаты, чем инвестирование 500 $ в месяц в течение трех лет, пока жизнь не внесет свои коррективы и вы не бросите это дело. Постоянство всегда побеждает редкие порывы.
Автоматизируйте взносы, чтобы исключить силу воли
Литература по поведенческой экономике говорит однозначно: системы побеждают намерения. Инвесторы, автоматизирующие взносы — настраивающие регулярный перевод с расчетного счета на инвестиционный в день зарплаты, до того как деньги можно будет потратить, — стабильно обходят тех, кто инвестирует вручную.
Не потому, что они более дисциплинированны. А потому, что они вообще убрали момент принятия решения. Нет момента искушения. Деньги уходят до того, как они их увидят. На практике это простое структурное изменение является одним из самых мощных финансовых решений для начинающих инвесторов.
Настройте автоматические отчисления из зарплаты на счет 401(k). Настройте ежемесячный регулярный перевод на свой IRA. Если используете обычный брокерский счет, настройте автоинвестирование по графику. А затем больше ничего не трогайте.
Совет 3: Широко диверсифицируйте — и перестаньте всё перенастраивать
В учебниках по инвестициям диверсификацию называют «единственным бесплатным обедом в финансах». И, как и у большинства вещей, звучащих слишком хорошо, чтобы быть правдой, у этого утверждения есть важный нюанс.
Суть абсолютно верна: владение множеством активов, чьи цены не движутся абсолютно синхронно, снижает волатильность всего портфеля, не снижая пропорционально его ожидаемую доходность. Вы берете на себя меньше рисков при заданном уровне ожидаемой доходности, владея множеством не коррелирующих между собой активов, по сравнению с концентрацией в чем-то одном.
На практике это означает владение широкими индексными фондами, которые содержат сотни или тысячи отдельных бумаг, вместо того чтобы выбирать отдельные акции. Это означает владение как отечественными, так и международными акциями, поскольку мировые рынки не всегда двигаются вместе. Это означает наличие в портфеле облигаций для снижения волатильности, даже если они немного урежут вашу максимальную доходность.
Почему концентрация кажется умной стратегией, но в итоге стоит вам денег
Соблазнительная ловушка для начинающих инвесторов — концентрация. Они вливают деньги в несколько акций или секторов, которые им нравятся и в которых они разбираются. Это ощущается как уверенность. Кажется, что ты хорошо «сделал домашнее задание». На деле же, в большинстве случаев, это некомпенсируемый специфический риск.
Когда вы владеете 10 акциями вместо 1000, на вашу доходность сильно влияют факторы, специфичные именно для этих компаний: решения руководства, конкурентная борьба, изменения в регулировании — то есть всё то, что не имеет отношения к общему экономическому росту. Вы подвергаете себя риску, который не вознаграждается более высокой ожидаемой доходностью. В то же время фонд широкого рынка устраняет практически весь специфический риск просто потому, что владеет всем сразу.
Вот отрезвляющий факт: на любом 15-летнем отрезке примерно 80–90% активно управляемых фондов акций крупных компаний не могут обогнать простой индексный фонд S&P 500 (с учетом комиссий). А ведь это профессиональные управляющие портфелями с командами аналитиков, базами данных и десятилетиями опыта. Доказательств того, что выбор отдельных акций инвесторами-любителями дает лучшие долгосрочные результаты, попросту не существует.
Совет 4: Будьте одержимы издержками — потому что индустрии до них нет дела
Финансовая индустрия виртуозно умеет делать комиссии незаметными. «Всего 1% в год» звучит безобидно. Но это не так.
Вот простая арифметика: 100 000 $, инвестированные на 30 лет под 7% годовых без комиссий, превращаются примерно в 761 000 $. Та же сумма, тот же срок, та же доходность, но с комиссией 1% в год — вырастают примерно до 574 000 $. Комиссия в 1% «съела» 187 000 $. Не 1% от итогового баланса. А почти 25% от него.
Это происходит потому, что комиссии имеют свойство сложного процента так же, как и доходность — только в обратную сторону. Каждый год 1% срезается с вашего баланса до того, как начнется рост следующего года. За десятилетия это торможение превращается в колоссальное уничтожение капитала.
За какими издержками нужно следить
Комиссия фонда (expense ratio) — самая существенная регулярная статья расходов. Индексные фонды от таких провайдеров, как Vanguard, Fidelity и Schwab, предлагают выход на широкий рынок за 0,03%–0,10% в год. Нет никаких веских причин платить больше за аналогичный портфель. Активно управляемые фонды часто берут от 0,75% до 1,5% и, как уже отмечалось, крайне редко оправдывают такую наценку.
Надбавки (sales loads) — комиссии, уплачиваемые при покупке или продаже фонда, — всё еще существуют, и их следует избегать любой ценой. Торговые комиссии за сделки с акциями и ETF у крупных брокеров сейчас в основном равны нулю, но спреды (разница между ценой покупки и продажи) остаются вашими расходами при частой торговле — и это еще один аргумент в пользу подхода «купи и держи».
Консультационные услуги заслуживают отдельного внимания. Финансовый консультант, берущий 1% от активов в управлении ежегодно, может приносить реальную пользу: психологическая поддержка, налоговое планирование, вопросы наследования, комплексная финансовая стратегия. Но его комиссия — это всё равно тормоз в 1% в год. Понимайте, что вы получаете взамен, и оправдывает ли это затраты при вашем текущем объеме капитала.
Совет 5: Ничего не делайте — особенно когда инстинкты кричат об обратном
Это самый сложный совет, и, пожалуй, самый важный. Поведение, которое вернее всего разрушает капитал начинающих инвесторов, при этом самое понятное: продажа во время падения рынка.
С 1928 года фондовый рынок США пережил 25 медвежьих рынков — то есть падений на 20% и более. В среднем медвежий рынок длился около 9,5 месяцев. Средний период восстановления после него составлял около 14 месяцев. И в каждом из этих случаев казалось, что падение не закончится никогда.
Инвесторы, продававшие активы вблизи дна каждого такого спада — решившие, что в этот раз всё по-другому, что рынок не восстановится, что нужно «подождать, пока ситуация стабилизируется», прежде чем реинвестировать, — методично уничтожали свой капитал. Они продавали дешево, затем со стороны наблюдали за восстановлением и заново вкладывали уже дорого, фиксируя убытки, но упуская прибыль.
Почему ваш мозг работает против вас
Неприятие потерь — один из самых хорошо задокументированных феноменов в поведенческой экономике. Люди чувствуют боль от потери примерно в два раза острее, чем радость от аналогичного приобретения. Когда ваш портфель падает на 20%, эмоциональная боль от этой потери гораздо сильнее, чем интеллектуальное понимание того, что 20-процентные просадки исторически нормальны и временны.
Вот почему великие инвесторы — это не обязательно самые умные люди в сфере финансов. Часто это люди, наиболее подготовленные психологически — те, кто потратил достаточно времени на изучение истории рынков, чтобы смотреть, как их портфель теряет треть стоимости, и испытывать скорее невозмутимость, чем панику. И это самообладание можно натренировать.
Создание ментальной базы, чтобы оставаться в рынке
Изучайте рыночную историю на конкретных примерах. Знайте, что индекс S&P 500 падал на 50% дважды за последние 25 лет (крах доткомов и финансовый кризис) и оба раза восстанавливался до новых максимумов в течение нескольких лет. Знайте, что инвесторы, которые продержались во время обоих кризисов и продолжали пополнять счета, полностью восстановились и оказались в хорошем плюсе. Знайте, что инвесторы, продавшие активы вблизи дна, до сих пор ждут «подходящего момента», чтобы вернуться на рынок.
Согласуйте риск вашего портфеля с вашим реальным горизонтом инвестирования. Если падение на 30% действительно угрожает вашей финансовой стабильности или заставляет менять образ жизни, ваш портфель, возможно, слишком агрессивен. Превентивный переход к более консервативному распределению активов — до начала кризиса — это рационально. Продажа в панике во время кризиса — нет.
Наконец, сделайте принятие эмоциональных решений организационно сложным. Держите инвестиционные счета отдельно от тех, которыми пользуетесь каждый день. Отключите уведомления о состоянии рынка в реальном времени. Проверяйте портфель раз в квартал, а не каждый день. Чем больше препятствий вы создадите между эмоциональным импульсом и его исполнением, тем лучше будут ваши результаты на длинной дистанции.
Фундаментальная истина о сложном проценте
Эти пять советов объединяет одна общая мысль: все они направлены на создание условий, при которых время сможет делать свою работу. Создайте фундамент, чтобы вам никогда не приходилось продавать под давлением. Начинайте с малого и автоматизируйте, чтобы сложный процент начал работать немедленно. Широко диверсифицируйте, чтобы ваши результаты следовали за экономическим ростом, а не зависели от судьбы отдельных компаний. Сведите издержки к минимуму, чтобы большая часть этого роста оставалась на вашем счету. И не сворачивайте с курса, чтобы сложный процент никогда не прерывался.
Ничего из этого не звучит захватывающе. Ничто из этого не требует особых знаний, связей или удачи. Все, что нужно — это решение начать и дисциплина продолжать. Именно эта комбинация — стабильная, проходящая через рыночные циклы и жизненные этапы, — отличает тех, кто создает прочный капитал, от тех, кто всю жизнь только надеется это сделать.